还记得去年的5G行情吗？这两天沪电股份、深南电路等高位涨停，着实让大家大吃一惊——原来不断创新高之后，竟然能涨停。

按理说，即便5G是一个超级主题投资机会，去年下半年来的爆炒也把2020年的业绩透支的差不多了，这回又遇到疫情，全国生产建设都暂停，5G哪还来的机会？

其实，5G的行情，才刚刚开始！

一、现在的行业估值，其实不算低

老实说，很多5G概念股早就涨上天了，比如深南电路、生益科技、沪电股份、中兴通讯等等都创了无数次新高了，不算便宜。

从估值看，整个板块处在历史均值附近，但大家如果仔细看下面这张图，可以发现15年通信行业有一个估值顶峰，乍一看让人以为现在的估值水平很低。

考虑这个顶峰是大牛市带来的，其实现在的通信行业估值已不算低，顶多说相对合理。

（图：申万通信板块历史估值情况（剔除负值）；来源：wind，鲁班行研）

难道2020年的通信板块，就这样了？

其实行业还会爆发！因为5G建设带来的行情还在。

二、中国在5G上是真真的领先了！

在通信领域，不是谁先做出技术突破，谁就能领先世界，技术突破后的建设速度和推广力度同样重要。

比如4G，最早商用的是欧洲，但因为之前投了太多钱建设3G，为了收回3G投资成本，并没有大规模推广4G，才让美国后来居上，迅速普及4G商用，也刺激了思科这样的顶级通信公司爆发。

想在一代通信技术上称霸世界，技术、建设、推广都必不可少。

在技术上，华为、中兴可谓全球领先，这个方面没有问题，那在建设和推广上，中国能不能先下一城？

在5G建设上，韩国、美国都很积极，但技术方案有点问题。美国采用毫米波方案，分辨率高、安全性好，但信号覆盖范围小，跑到稍微偏僻点的地方，或是多隔几堵墙就没信号了，需要花很多钱建设很多基站才行；

韩国采用Sub-6频段方案，覆盖范围大，不易中断，但传输速度慢，优势是成本比较低。

中国呢？采用“宏基站+小基站”方案，既能保证信号质量，又能保证信号范围，明显优于美韩两大对手。

推广力度上，就不多说了，从5G套餐上可见一斑：三大运营商相当给力，30G流量的套餐，移动、电信都为128元左右；反观韩国运营商，入门套餐4.5万韩元（人民币268元），谁更容易推广，谁的市场空间更大，一看便知！

三、2020年5G建设火力全开，5G行情开始！

回到第一部分的问题：即便你说的再好，5G板块估值已经不算低了，很多概念股涨到了太空，难道2020年还能继续提升估值？

我们从政策和需求两个角度来看一下。

1）政策上：中央地方高度重视，建设计划有可能提前！

2月21日，中央政治局会议强调，推动5G网络加快发展；

2月22日，工信部召开电话会议，强调要加快5G商用步伐、加快5G建设，发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链的作用。

这还只是这两天的中央政策，之前数不清的政策就不说了。

地方上，北上广浙、重庆、天津等很多省、直辖市都在19年明确规划：2020年实现城区5G全覆盖，今年会有更多省份跟进，深圳等地甚至一台基站补贴一万元。

超预期的底层逻辑，就来自这里。

2）需求上：2019年的建设，只是刚起步

2月23日，联通与电信召开专题会议，表示上半年力争完成47个城市、10万基站的任务，到三季度力争完成原计划2020年全年的25万基站建设任务，确保5G建设目标不降低。这就意味着2020年的建设需求，要在既定的计划上，再增加一个季度需求。

移动也表示，要在2020年实现地级市全覆盖的目标。

参照4G时代的情况，中国移动覆盖300个地级市时，建设了32万个基站。5G信号波长短，需要更多基站，假设数量增加50%，那中国移动一家就需要40—50万座基站，再加上联通、电信合建的，三大运营商想实现全部地市级覆盖大概要60-70万座基站。

而第四位入局者——广电的需求，还没算进去。

现在完成多少了？

根据工信部部长2019年11月21日的表态，截至19年11月份，全国5G基站已建成11.3万个，年底会达到13万个，这个数字与60-70万还差得远，光是基站的需求还有很大提升空间，更别提配套的铁塔、软件、勘探设计等了。

所以，2019年的5G建设，只是试水，2020年才是大戏。

四、云计算+5G建设双双起飞，光模块两头通吃！

目前做基站的中兴、PCB领域的深南、沪电、生益都不断创新高，说实话不排除继续上行的可能，但显然不便宜了。

那还有没有确定性更高的机会？

虽然咱这是第一篇《5G世界》专题，但可以提前给大家预告一个确定性比较高的领域——光模块！

大家如果看过《国产软件》专题，应该记得，云计算的景气回升已经被我说烂了；而2020年即将大规模升级的5G，资本投入的重心，可能会从基站偏向承载网（用于传输信号的通信网络）。

这两个领域，都需要用到一个关键零部件——光模块（用于收发及处理光信号），不仅需求量会增加，5G更高的技术要求会导致单价也上升。

（图：光模块；来源：百度图片）

之前云计算、通信两大下游应用领域都不景气，所以光模块行业在2018年也不好过，19年才稍稍启动，现在云计算、通信两大下游行业景气集体回升，光模块能不顺势起飞吗？

（图：中国5G光模块市场规模估算（亿元）；来源：中国产业信息网，鲁班行研）

当然，中际旭创、光迅科技两大龙头早就创新高，听完我对5G建设和云计算的分析，大家觉得还能再继续创新高吗？

在这里还要再重点提一个行业——光纤。5G大规模建设，基站变多，光纤的需求增加，光纤厂商也要起飞对不对？想多了。

光纤的主要客户是三大运营商，前几年运营商招标集采的光纤，放在仓库里还没用完，2020年光纤厂商仍没有大规模新增需求，包括长飞光纤、亨通光电等龙头还是难以起飞！

五、5G美好世界，近在眼前！

除了基站、天线、光模块等上游厂商，5G一旦大规模推广，想象空间更大的是下游！目前5G可以实现三个场景的“黑科技”：

增强移动宽带（eMBB）：就是网速快，超清视频、远程诊疗（钟南山院士在这次疫情中多次使用）等都能实现；

高可靠低时延连接（uRLLC）：主要特点是延迟低，自动驾驶、车联网等都会普及；

海量物联（eMTC）：以前的互联网，只有2C（用户）、2B（公司）、2G（政府），5G来了以后，2T（物体）也将疯狂爆发，物联网、智慧城市都将成为司空见惯的技术。

相信这一天不会远，至少会在中国率先实现，一个崭新的世界正在路上，这也是我们的《5G世界》新专题设立的初衷：在5G的世界里，科技投资机会层出不穷，《5G世界》就是为大家准备的指南针。

具体有哪些机会已经启动，不好意思这里又挖个坑，以后的系列慢慢聊。